【東看西看】許維鴻：矽穀銀行風波對中國市場有何影響？

　　中新經緯3月12日電 題：矽穀銀行風波對中國市場有何影響？

　　做者 許維鴻 甬興證券副總裁

　　當地時間3月10日，矽穀銀行(Silicon Valley Bank，SVB)果資出有抵債遭金融監管部門封鎖。此前一日，矽穀銀行股價暴跌逾60%，創紀錄最大年夜跌幅，惹起市場極大年夜關注。矽穀銀行破產果何而起？可否會伸展至中國市場？

　　矽穀銀行為何破產？

　　矽穀銀行是何圓高尚？矽穀銀行1983年成坐於好國，是主要專注於處事科技型企業的商業銀行、投資銀行。矽穀銀行是正正在好國互聯網財富展開晚期便成立的銀行，陪同著科創型企業的展開發展，成功幫手過Facebook(臉書)、twitter(推特)等明星企業，可謂是根植於矽穀的老牌科創型銀行。

　　不過，近5至10年來，矽穀銀行出有正正在“本錢行”也即科創企業投資範圍有過量的成績，而是開端做傳統銀行停業如債券投資等一些所謂低風險投資。此次顯現成就的也剛好是那低風險範圍的停業。

　　那一次，矽穀銀行爆發舉動性求助緊急招致擠兌、破產，直接原因是矽穀銀行的證券投資組開虧損，因而決定采用法子提振成本，矽穀銀行表示會發行股票、出售其投資組開中幾乎統統的可供出售證券，並更新了對2023年的推測，包含估量淨利息收入將大年夜幅下降等。

　　而那跟好聯儲過去一年的持續加息直接相關。債券等安穩收益投資是專業性很強的金融停業，看來並非矽穀銀行下管們熟諳的範圍，而截至相關投資需供放杠杆，俗稱借短貸少。屋漏恰恰逢連夜雨，好聯儲2022年持續、快速、大年夜幅度加息，好國國債收益坦白線倒掛嚴重，統統銀行的好圓債券損失淒慘，構成矽穀銀行資出有抵債、黯然離場。

　　不過，當然表征正正在好聯儲加息，但矽穀銀行的求助緊急有著更深層次的來自自己的影響。理想上，近幾年來好國並出有顯現更多科技創新類的可投資增長裏。不同於之前臉書、亞馬遜、推特等，如今好國談判更多的AI、元宇宙、虛構貨幣、ChatGPT等要麼是炒熱飯的老故事，要麼是貧乏利用場景，經常談判度隻需一陣子。矽穀銀行做為處事科技型企業的商業銀行，窘蹙了可投資的增長裏、窘蹙了“故事”，便出了挺直腰杆的主心骨，那是矽穀銀行求助緊急的深層次原因。

　　會是下一場“雷曼求助緊急”嗎？

　　有些觀點擔心矽穀銀行的求助緊急會可顯現正正在其他好國銀行身上？致使於會可爆發再一次“雷曼求助緊急”？

　　便好聯儲持續加息而構成安穩收益債券等投資組合股產減值的角度看，矽穀銀行的功勞下跌情況，有一定可以會顯現正正在其他好國銀行身上。那也是市場擔憂其他銀行資產負債表縮水，進而使全數好股銀行板塊顯現下跌的原因之一。

　　不過，關於再一次“雷曼求助緊急”觀點，筆者認為目前不夠以擔心至此，矽穀銀行是2000億好圓級別的中等範疇銀行，本身體量出豐年夜，隻能講是好國金融業的冰山一角，與雷曼兄弟的體量更容易以相比。而且，此次矽穀銀行的求助緊急根柢原因還是貧乏新的熱點或利潤增長裏，並非實體經濟的資產泡沫團結而至，而當年雷曼兄弟事件是由於好國房天產市場泡沫團結，進而影響了全數銀行體係，情況與舊日沒有成相比。

　　對中國市場有何影響？

　　前文提到，矽穀銀行的求助緊急有好聯儲加息的影響。而好聯儲加息自然不單影響好國，也影響著全球成本市場。

　　首先，比較較著的是反應正正在股票市場。好聯儲加息構成全球成本回流好國，構成港股正正在2022年的下跌，也正正在一定程度上影響了A股走勢。而2022年事尾至2023歲尾年代的那一輪反彈(港股搶先反彈，A股跟著反彈)，一定程度上也是成本市場關於好聯儲加息進進下半場或進進尾聲的灰心預期而至。更具體天看，好聯儲2022年的加息構成好國銀行戰金融機構的資產負債表縮水，部分好國銀行計提債券投資損失，惹起市場擔憂，進而招致好股下跌，那也可以發動港股及A股走勢。

　　其次，矽穀銀行此次求助緊急也間接為中國的銀行業提了個醒：金融機構的打點層下管既要懂投資銀行、商業銀行的自己停業，也要懂對投資組開的打點。銀行的債券投資部門是非常次要的部門，它具有杠杆投資機關，因此對它的杠杆率、諾言債評級等風險把握非常次要。2022歲尾中國債券市場代價下跌，良多券商、銀行也遭到損失，包含理財產品淨值顯現較較著的下跌，那其實與矽穀銀行因為債券投資組開虧損拖累銀行有相似的處所。矽穀銀行的求助緊急也將是對中國銀行業的一個警示。(中新經緯APP) 【編輯:吳家駒】